EL RIESGO PAÍS EXPERIMENTÓ UN INCREMENTO ESTE MARTES ALCANZANDO LOS 570 PUNTOS BÁSICOS.
El riesgo país de Argentina experimentó un incremento este martes, subiendo un 0,7% hasta alcanzar los 570 puntos básicos. Esta tendencia está comenzando a generar preocupación en el Gobierno, que considera esencial reducir el diferencial del riesgo soberano para facilitar el acceso a financiamiento y disminuir el coste del capital en la economía.
A pesar de este aumento, el índice que refleja la sobrecarga que asumen los bonos argentinos en comparación con los títulos del Tesoro estadounidense indica signos de estabilidad en niveles altos. En efecto, en cinco de las últimas siete sesiones, el riesgo país terminó en alza, sin lograr mantener un nivel sostenido por debajo de 560 puntos; solo el 2 de enero logró bajar de ese umbral, cerrando a 557 puntos.
De acuerdo con el último reporte mensual de la consultora Quantum, desde finales de septiembre de 2025, el riesgo país calculado por el EMBI+ ha caído en 890 puntos, pasando de 1.456 a cerca de 566. No obstante, desde finales de noviembre, la tendencia a la baja ha perdido fuerza, y el indicador se ha mantenido fluctuando entre 560 y 630 puntos, lo que está lejos de los niveles que presentan otros países de la región.
“A pesar de tener fundamentos y perspectivas económicas relativamente más favorables en Argentina que en otros lugares, el rendimiento del bono a 10 años de Argentina es del 9,8%, con un spread de 567 puntos sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. Por su parte, el de Brasil es de 205 y el de un país fuera de la región, como Zambia, se sitúa en 226”, señaló Quantum.
Para la consultora, superar el nivel actual requiere validar varios hitos, siendo la acumulación de reservas internacionales el principal respaldo ante un posible choque externo. En este contexto, añadió que desde el 1° de enero, el Banco Central ha adquirido más de 500 millones de dólares, aunque el mercado continúa atento a la viabilidad de esta tendencia.
Entre los elementos que podrían favorecer una nueva disminución del diferencial del riesgo soberano, Quantum mencionó:
• La acumulación continua de reservas internacionales.
• Un reajuste en las relaciones del Gobierno con los acreedores externos, especialmente con el FMI.
• La disminución de las restricciones cambiarias aún aplicables a personas jurídicas.
• La disponibilidad de recursos para enfrentar los vencimientos de la deuda.
• Un reajuste del mercado financiero que alinee las tasas en pesos con las expectativas de inflación, permitiendo retomar un camino hacia la desinflación.
• La capacidad política del Gobierno para generar consensos y avanzar con su agenda legislativa.
En este contexto, la consultora destacó que “en términos generales, la disminución de la prima de riesgo país ayuda a reducir el coste del capital para las empresas, mejorando sus perspectivas empresariales, facilitando su acceso a financiamiento a largo plazo y optimizando su capitalización de mercado”
Como referencia, Quantum mencionó que desde septiembre de 2025 hasta ahora, con una reducción del riesgo soberano de 890 puntos, el índice SandP Merval en dólares financieros (CCL) creció un 86%. “Si se mantiene la tendencia a la baja del riesgo país, el Merval también podría seguir mejorando, aunque pueden surgir variaciones distintas según la industria o sector”, comentó.
Desde el ámbito de la renta fija, IEB destacó que en los últimos meses se ha observado una reducción en la diferencia entre los bonos soberanos de legislación local y los de legislación extranjera. Según explicaron, mientras que los Bonares han aumentado un 0,4% este año, los Globales han disminuido un 0,3%. “El diferencial entre los bonos de ley local y los de ley extranjera sigue disminuyendo”, afirmó la firma de corretaje. “Como hemos mencionado previamente, los bonos emitidos bajo ley local son los que experimentarían una mayor compresión, considerando que mantienen diferenciales entre un 3% y un 4% (su promedio suele estar alrededor del 2,2%), lo que debería ajustarse en un contexto de compresión del riesgo país proyectado”, concluyó.
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